醫療服務將分享醫療行業成長盛宴

（1）醫療服務（體外診斷、精準醫療、康復醫療等）

①體外診斷。目前，中國體外診斷市場處在快速發展期。中國體外診斷市場每年保持15%~20%增長：根據Frost & Sullivan 的市場調研報告，2011年國內體外診斷市場規模超140 億元，預計2012年市場約167億元，同比增約16.8%。中國人均體外診斷費用（體外診斷市場規模/人口數）約2美元，與歐洲平均值的28美元相比，差距巨大。歐美發達國家人均體外診斷費用普遍超過30 美元，其中最高的瑞士達到60 美元，英國較低也達到20 美元。對比來看，國內人均費用還有較大空間。我們預計未來中國體外診斷市場仍將保持15%~20%增長：1、中國醫改推進，三項醫保覆蓋率超95%，導致醫療需求釋放，同時慢性病/傳染病發病率居高不下，帶來診療人次5%-8%穩定增長；2、老齡人口比重提升，城鎮化比例提升，人均診療費用上升；3、群眾疾病預防意識增強，體檢意識增強；4、診斷新技術、新產品替代低端產品，高端產品比重提升；5、定價指引政策，按檢驗項目/檢測方法收費，帶來診斷試劑進口替代。6、在取消藥品加成，打擊藥品商業賄賂、藥品招標降價的大環境下，預計醫院臨床檢驗收入占比提升。

②精準醫療。精準醫療又叫個性化醫療,是指以個人基因組信息為基礎,結合蛋白質組,代謝組等相關內環境信息,為病人量身設計出最佳治療方案,以期達到治療效果最大化和副作用最小化的一門定制醫療模式。因此相較傳統醫療,精準醫療具有針對性、高效性及預防性等特征,將開啟醫療新時代。精準醫療作為醫療模式的革新對提高我國國民健康水平有重要意義,未來的投入有望提升,將在基因測序技術發展和國家政策的推動下迎來黃金發展期。以無創產前篩查為例,我國每年的新生兒數量約1600 萬,按10%的市場滲透率,3500 元/人次計算,市場空間約56 億元/年,隨著技術的發展,成本繼續下行將進一步打開市場空間,假設下行至1500 元/人次,滲透率至50%,則市場空間有望上行至120 億元/年。考慮到每年三四百萬的癌癥發病人數,腫瘤診斷和個性化用藥的應用空間更加巨大。因此精準治療是下一個新興朝陽行業。

③康復醫療。康復醫療作為醫藥健康領域的新課題，越發引起資本市場關注，國家層面已經開始關注，2012年召開了全國首次康復醫療會議，重點討論康復醫療。由于其具有巨大的市場空間，而目前國內相對還比較空白，資本越發關注這片藍海。此前有券商研報顯示，美國康復醫療市場規模約 200 億美元，若包含長期護理則高達 2000 億美元。國內康復醫療市場規模近 200 億元，再考慮其它科室和巨大的老年人康復市場，中國康復市場有望實現千億規模，骨科康復和神經康復將是空間巨大的子領域。目前人均費用僅 15 元，相比康復體系成熟的美國人均康復費用約 80 美元，差距明顯。康復領域專家指出，全面康復包括醫療康復、職業康復、社會康復以及教育康復四個方面，不僅針對疾病而且著眼于整個人，從生理上、心理上、社會上以及經濟能力進行全面康復。目前國外康復醫療機構設置多樣，有專科康復機構、綜合康復機構等;康復設備先進，包括康復機器人、可穿戴康復設備等;而且經費保障到位，具有完善的人才培養體系。國內目前康復醫療資源總量不足，分布不均，服務能力不高，康復專業人才不足，與歐美國家差距較大，但是市場空間廣闊，國家也開始逐步推進相關工作，鼓勵社會辦醫。未來康養結合、連鎖發展將成為康復機構的主要盈利方式，康復醫院特別是專業細分、特色鮮明的專科康復醫院將迎來井噴式發展，民營康復機構的發展有望迎來黃金十年。

（2）民營醫院

2015年6月15日，國務院辦公廳印發《關于促進社會辦醫加快發展若干政策措施的通知》，一是進一步放寬準入。清理規范醫療機構審批事項，公開區域醫療資源規劃，減少運營審批限制，控制公立醫院規模；二是拓寬投融資渠道。加強財政資金扶持，豐富籌資渠道，優化融資政策；三是促進資源流動和共享。促進大型設備共建共享，推進醫師多點執業，加強業務合作；四是優化發展環境。落實醫療機構稅收政策，將社會辦醫納入醫保定點范圍，提升臨床水平和學術地位，規范收費政策，完善監管機制，營造良好氛圍。

民營醫院迎來良好的發展機遇，正在快速崛起。全國民營醫院的數量已從2008年的5400家增長到2012年的9800家，并有望保持15%的年復合增長，在2015年達到15000家。住院病人數更是從2008年的520萬人攀升到2012年的1230萬人，達到24%的年復合增長率，并預計將以30%-40%的年復合增長率，于2015年達到2500-3500萬。

民營醫院的發展是對公立醫院的良好補充，與公立醫院的差異化服務，會帶來更好的利潤率和可復制性，可關注幾個方面：①高端醫療服務，如和美醫療（港股）②專科連鎖，壁壘略高的專科領域，如愛爾眼科③健康服務、康復醫院，如和佳股份④綜合醫院。

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